本報記者 冷翠華

既有新的保險系私募證券基金管理人完成備案，也有新的保險系私募基金產品發(fā)起設立，還有險企宣布將設立私募證券基金公司……近期，保險資金長期投資改革試點動態(tài)持續(xù)刷新，超1700億元險資“長錢”正加快入市步伐。

自2023年開啟試點以來，保險資金長期投資改革試點規(guī)模持續(xù)擴大，待第三批600億元批復完畢，總規(guī)模將增加至2220億元。除了已經投資落地的500億元資金，還有1720億元險資“長錢”正在進行入市前的各項準備。

多家險企有意參與長期投資試點

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）信息顯示，5月27日，國豐興華鴻鵠志遠二期私募證券投資基金（以下簡稱“鴻鵠基金二期”）成立，并于5月28日完成備案，基金管理人為國豐興華（北京）私募基金管理有限公司（以下簡稱“國豐興華”）。

鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金（以下簡稱“鴻鵠基金”）是我國首個保險系私募證券投資基金，由國豐興華擔任基金管理人，一期規(guī)模達500億元，由中國人壽和新華保險各出資250億元，目前已經完成全部投資。

鴻鵠基金二期成立規(guī)模為200億元，仍由新華保險和中國人壽聯(lián)合認購，各出資100億元。其投資范圍為中證A500指數(shù)成份股中符合條件的大型A+H上市公司股票。標的公司應當公司治理良好、經營運作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定、股票流動性相對較好，與保險資金長期投資需求相適應。

記者從中國人壽資產管理有限公司了解到，其于4月9日向國家金融監(jiān)督管理總局遞交申請，擬聯(lián)合相關機構共同發(fā)起設立鴻鵠基金三期，并于5月13日獲得批復。鴻鵠基金三期將投資并長期持有公司治理良好、經營運作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定、股票流動性相對較好，且具備良好股息回報的大盤藍籌公司股票，進一步減少股價短期波動對保險公司財務報表的影響。

獲批參與保險資金長期投資試點的其他機構也在加速推進相關工作。例如，中基協(xié)信息顯示，5月26日，泰康穩(wěn)行（武漢）私募基金管理有限公司（以下簡稱“泰康穩(wěn)行”）已經完成登記備案，其成立于4月21日，由泰康資產管理有限責任公司發(fā)起設立。泰康穩(wěn)行將以基本面分析為出發(fā)點，精選境內外市場中的優(yōu)質上市公司，在科學、嚴格的風險管理前提下，追求基金資產的中長期穩(wěn)健增值。

此前的5月16日，陽光保險集團公告稱，董事會當日審議通過，子公司陽光資管擬發(fā)起設立全資子公司作為基金管理人，并由基金管理人發(fā)起設立陽光和遠私募證券投資基金，子公司陽光人壽擬出資200億元投資該基金，占基金發(fā)售份額的100%。

此外，記者從業(yè)內人士處了解到，多家保險公司正在申請參與第三批保險資金長期投資改革試點。其中，部分中小機構希望通過認購大型機構發(fā)起設立的私募證券基金份額的方式參與試點。

多種方式踐行“長錢長投”理念

近年來，在我國資本市場穩(wěn)市機制建設過程中，吸引險資等中長期資金入市是重要課題。對于險資而言，積極開展權益投資特別是長期股票投資，既是響應政策號召，也是為打通自身權益投資的堵點卡點尋求解決之道。

當前，我國險資進行權益投資還面臨一定制度約束。

比如，從會計準則看，在《國際財務報告準則第9號——金融工具》（IFRS9）框架下，除長期股權投資外，大量權益類資產分類至FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產），公允價值計量方式明顯增大了保險公司的利潤波動。

通過私募證券基金進行長期股票投資，能有效解決保險機構在新會計準則下險資入市的部分難題。燕梳資管創(chuàng)始人之一魯曉岳對《證券日報》記者表示，這種投資模式下，保險公司可以按照權益法來對投資資產進行計量，減少投資資產價格波動對當期利潤的影響，可采用更加靈活的分紅方式實現(xiàn)較為均衡的會計口徑投資收益。

中國人壽資產管理有限公司黨委書記、總裁于泳表示，要不斷探索積累保險私募證券投資基金改革試點經驗，形成新會計準則下可復制、可操作的“長錢長投”之路。

整體來看，從險資長期投資試點規(guī)模來看，其在約35萬億元保險資金運用總量中占比還較小，保險機構除了積極申請長期投資改革試點，也通過多種方式探索在增加權益投資的同時，平滑利潤波動。例如，部分保險機構通過舉牌上市公司的方式持有較大比例股份并獲得董事會席位，從而將該投資納入長期股權投資進行核算，避免上市公司股價短期波動對險企當期利潤的影響；也有部分保險機構爭取將更多的權益資產分類為FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）。這種投資模式下，保險公司能夠將所持股票的分紅計入利潤表，而股票價格的波動則不會影響當期利潤，從而提高保險公司凈利潤的穩(wěn)定性。

業(yè)內人士普遍認為，在低利率環(huán)境下，高收益資產越發(fā)稀缺，保險資金對提升權益資產配置占比有潛在需求。未來，還需要通過繼續(xù)擴大保險資金長期投資試點、優(yōu)化完善長錢長投的激勵機制等舉措積極推動保險資金入市。