■本報(bào)記者 賈 麗 　　

　　上市不到半年的恒潤(rùn)高科，實(shí)際控制人股權(quán)解禁僅一個(gè)月，便開(kāi)始頻繁的甩賣股權(quán)，而在這一情況的背后，恒潤(rùn)高科在公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)等方面也被指存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，就如一顆顆“地雷”，隨時(shí)可能被引爆。

　　同時(shí)，《證券日?qǐng)?bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近日以每股1元價(jià)格接手實(shí)際控制人李偉轉(zhuǎn)讓的640萬(wàn)股恒潤(rùn)高科股權(quán)的神秘受讓人，與公司另一實(shí)際控制人李芮嵐曾在同一家公司任職，神秘接盤人身份出水面。

　　此外，兩年里毛利率下降六成，業(yè)績(jī)也如過(guò)山車般的恒潤(rùn)高科，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力也受到質(zhì)疑。

　　近日，李偉與李芮嵐欲再次為恒潤(rùn)高科關(guān)聯(lián)公司的保理融資提供擔(dān)保。9月2日，恒潤(rùn)高科發(fā)公告稱，實(shí)際控制人李偉、李芮嵐為公司整體承包經(jīng)營(yíng)的四川中孚石油擬開(kāi)展8000萬(wàn)元反向保理業(yè)務(wù)提供無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保。

　　接盤方或是“老相識(shí)”

　　近日，恒潤(rùn)高科公告稱，今年8月22日，公司大股東李偉以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式減持其所持有的公司流通股合計(jì)640萬(wàn)股，占公司總股本的4.92%，受讓方為自然人孫民兵，成交價(jià)均為每股1元。轉(zhuǎn)讓后，李偉持有公司5420萬(wàn)股，占公司總股本的41.69%；李芮嵐持有公司股份450萬(wàn)股，占公司總股本的3.46%。值得注意的是，李偉所持有的1625萬(wàn)股剛剛在今年7月28日解禁。

　　李偉為恒潤(rùn)高科董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，李芮嵐為董事、總經(jīng)理助理，兩人是夫妻關(guān)系，為一致行動(dòng)人。目前，夫妻倆合計(jì)持有恒潤(rùn)高科45.15%的股份，是公司的共同實(shí)際控制人。

　　對(duì)于這次轉(zhuǎn)讓的目標(biāo)，恒潤(rùn)高科方面解釋為股東自愿減持。

　　而根據(jù)公司半年報(bào)顯示，截至上半年，李偉直接持有公司6500萬(wàn)股，占公司股本總額的50%。也就是說(shuō)李偉還有3.38%的股權(quán)，在三季度已經(jīng)通過(guò)轉(zhuǎn)讓等方式減持，不過(guò)公司并未對(duì)此進(jìn)行說(shuō)明。同時(shí)，在李偉和李芮嵐目前持有的股份中，還有3350萬(wàn)股為限售股，也就是其持股數(shù)的六成尚在質(zhì)押狀態(tài)。不過(guò)，李偉通過(guò)上述幾筆交易，套現(xiàn)金額已在千萬(wàn)元以上。

　　此外，《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，孫明兵與恒潤(rùn)高科大股東很可能是“老相識(shí)”。

　　此前，孫明兵曾出現(xiàn)在內(nèi)江富嘉工業(yè)油脂制造有限公司的管理層名單中。工商資料顯示，內(nèi)江富嘉成立于2011年，地處四川內(nèi)江市東興區(qū)，主營(yíng)工業(yè)油脂，孫明兵在公司任監(jiān)事一職。而恒潤(rùn)高科實(shí)際控制人李芮嵐恰巧在2011年至2012年任內(nèi)江富嘉財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。同時(shí)，恒潤(rùn)高科正是一家以利用垃圾進(jìn)行生物柴油生產(chǎn)的生物燃料公司，兩家公司在業(yè)務(wù)上也極為接近。

　　對(duì)此，上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌表示：“從轉(zhuǎn)讓公告本身來(lái)看沒(méi)有問(wèn)題，但受讓人與轉(zhuǎn)讓方交易時(shí)，構(gòu)成一致行動(dòng)人等關(guān)聯(lián)關(guān)系，公司應(yīng)該披露其關(guān)系，且在一定情況下需按照關(guān)聯(lián)交易予以披露。”

　　重重隱患如埋雷

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者與恒潤(rùn)高科取得聯(lián)系，欲以業(yè)務(wù)合作的對(duì)接人員身份，與其工作人員進(jìn)行交流。一位工作人員告訴記者：“公司不接受任何任務(wù)，也沒(méi)有相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”此后，記者多次致電該公司公開(kāi)電話，不是無(wú)人接聽(tīng)，就是有員工表示：“目前公司高層在開(kāi)會(huì)，不便接聽(tīng)電話。”

　　公開(kāi)資料顯示，恒潤(rùn)高科是一家新能源高科技公司，公司網(wǎng)點(diǎn)分布于成都、內(nèi)江等地，注冊(cè)資金2000萬(wàn)元，員工60余人。記者發(fā)現(xiàn)，這一資料刊登是在2013年，是在恒潤(rùn)高科成立后的第二年，公司當(dāng)年還處于虧損狀態(tài)。

　　不到兩年時(shí)間，恒潤(rùn)高科業(yè)績(jī)和規(guī)模就出現(xiàn)暴增。恒潤(rùn)高科上市時(shí)表示，公司注冊(cè)資本已達(dá)1.3億元，雇員總數(shù)為254人。

　　對(duì)于公司旗下員工數(shù)量這一巨大差距，恒潤(rùn)高科上述工作人員，并沒(méi)有正面回應(yīng)。

　　如果一家公司在幾年內(nèi)快速壯大，員工出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，也不稀奇。不過(guò)，在記者采訪中，一位公司員工無(wú)疑透露：“公司辦公和廠區(qū)員工也就不到一百人吧。”

　　值得注意的是，公司半年報(bào)顯示，今年上半年期末，公司員工人數(shù)為198個(gè)，比期初的270縮減三分之一，而核心技術(shù)人員僅為2人。不僅是業(yè)績(jī)，公司員工在上市之前和之后的變化，也是如此的戲劇化。

　　“如果公司不能合理解釋員工等資產(chǎn)的大幅變化，在上市期間公司有虛構(gòu)資產(chǎn)的嫌疑。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

　　除了在上市不到半年，實(shí)際控制人股權(quán)解禁僅一個(gè)月，其就開(kāi)始頻繁股權(quán)轉(zhuǎn)讓之外，公司在治理結(jié)構(gòu)、高層決策、股東構(gòu)成等方面的隱患也開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　雖然恒潤(rùn)高科順利登陸新三板，不過(guò)從其歷史來(lái)看，公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管控等尚在完善之中。

　　實(shí)際，恒潤(rùn)高科的股份公司設(shè)立前，公司的法人治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)部控制有欠缺。股份公司設(shè)立后，才逐步建立健全了法人治理結(jié)構(gòu)，制定了適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展的內(nèi)部控制體系。由于股份公司成立時(shí)間短，公司治理和內(nèi)部控制體系也需要在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中逐漸完善。

　　同時(shí)，由于實(shí)際控制人為夫妻持股，兩者合計(jì)持股比例較高，并同時(shí)把控公司高層重要位置，隱藏風(fēng)險(xiǎn)。資料顯示，恒潤(rùn)股份設(shè)立時(shí)的發(fā)起人共7名，其中自然人6名。自然人股東除李偉和李芮嵐夫婦還包括郭德和等人，其中李忠仙為李偉的養(yǎng)母。

　　目前，李偉、李芮嵐夫婦為公司的共同實(shí)際控制人，直接持有公司股份7100萬(wàn)股，占公司股本比例為45.15%，李偉擔(dān)任公司的董事長(zhǎng)，李芮嵐擔(dān)任公司董事。而有業(yè)內(nèi)人士透露，在公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，李芮嵐在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理、人事任命等事項(xiàng)行使管理權(quán)和控制權(quán)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果實(shí)際控制人利用其控制地位，通過(guò)行使表決權(quán)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)、人事、財(cái)務(wù)等進(jìn)行不當(dāng)控制，從而影響公司決策的科學(xué)性和合理性，可能給公司經(jīng)營(yíng)和其他股東帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

　　扣非巨虧

　　業(yè)績(jī)?nèi)邕^(guò)山車

　　恒潤(rùn)高科成立時(shí)間較短，在出現(xiàn)虧損后，上市前業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)，不過(guò)好景不長(zhǎng)，上市后公司業(yè)績(jī)又出現(xiàn)大規(guī)模下滑，甚至發(fā)生巨虧。

　　恒潤(rùn)高科財(cái)報(bào)顯示，上半年公司營(yíng)收6088萬(wàn)元，比上年縮減45%；凈利潤(rùn)為116萬(wàn)元，同比下降65%。值得注意的是，上半年恒潤(rùn)高科扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-654萬(wàn)元，而上年為323萬(wàn)元，今年比去年同期大幅下滑302%。公司本來(lái)利潤(rùn)就不算高，在短短一年時(shí)間，公司凈利潤(rùn)就從盈利轉(zhuǎn)而出現(xiàn)規(guī)模如此之大的虧損，實(shí)在令人匪夷所思。

　　對(duì)于公司上半年收入和成本的同時(shí)減少，恒潤(rùn)高科解釋為：“主要為今年上半年以來(lái)，國(guó)際原 油價(jià)格大幅下滑，公司減少生物柴油產(chǎn)量所致。”

　　不過(guò)記者注意到，恒潤(rùn)高科的盈利狀況一直處于不穩(wěn)定狀態(tài)，業(yè)績(jī)?nèi)缤�過(guò)山車。

　　恒潤(rùn)高科成立于2012年12月。公告顯示，在恒潤(rùn)高科成立后的三年里，其凈利潤(rùn)分別為-154.58萬(wàn)元、469萬(wàn)元、326萬(wàn)元，今年上半年再度大規(guī)模下滑。

　　在籌備上市的這兩年間，公司業(yè)績(jī)達(dá)到其成立后的巔峰狀態(tài)，而如若看純利潤(rùn)，公司在此前和此后的業(yè)績(jī)均出現(xiàn)虧損。同時(shí)，公司毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，僅是其上半年的毛利率就從上年同期的15.15%下降到7.24%，下降近一半。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為：“目前來(lái)看，恒潤(rùn)高科的盈利能力波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)極大。受宏觀環(huán)境及國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的影響，公司的生物柴油毛利率已在兩年間從19%下滑到7%，下降六成，這不僅是公司極易受客觀環(huán)境影響，從而影響公司利潤(rùn)，增加公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)公司自身的經(jīng)營(yíng)能力也存在極大問(wèn)題。”