對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，國(guó)棟建設(shè)2016年上半年凈利潤(rùn)虧損1.13億元，同比下降-1155.16%的業(yè)績(jī)無(wú)異于一場(chǎng)驚雷，而投資者也被這個(gè)業(yè)績(jī)地雷給雷的不輕。

　　有國(guó)棟建設(shè)投資者表示：“無(wú)法相信公司業(yè)績(jī)虧損，認(rèn)為公司是假虧。”但也有投資者表示：“公司業(yè)績(jī)雖然虧損，但公司目前因重組而停牌，只希望公司重組成功。”

　　凈利潤(rùn)巨虧1.31億元謎團(tuán)

　　國(guó)棟建設(shè)中報(bào)顯示，2016年上半年，國(guó)棟建設(shè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.36億元，同比減少22.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約1.31億元，同比大幅減少1155.16%。

　　從國(guó)棟建設(shè)歷年來(lái)的中報(bào)可見(jiàn)，公司近年來(lái)的上半年盈利能力一般維持在千萬(wàn)元左右，僅有2014年上半年出現(xiàn)虧損。

　　關(guān)于2016年上半年業(yè)績(jī)虧損的原因，公司解釋稱，分別由于部分生產(chǎn)線配套的技改和消防停產(chǎn)整改導(dǎo)致停工損失，管理費(fèi)用大幅增加、人造板產(chǎn)品市場(chǎng)售價(jià)和銷量均大幅下降導(dǎo)致公司毛利倒掛，公司大幅增加了減值準(zhǔn)備、公司工程施工業(yè)務(wù)因發(fā)包人(公司控股股東國(guó)棟集團(tuán))和承包人(成都市第四建筑工程公司)發(fā)生糾紛，導(dǎo)致工程尚未辦理竣工結(jié)算。

　　對(duì)于上述三點(diǎn)虧損原因，《證券日?qǐng)?bào)》記者進(jìn)行了逐項(xiàng)分析。

　　對(duì)于停產(chǎn)情況，國(guó)棟建設(shè)曾在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，公司位于雙流的45萬(wàn)M3/年纖維板生產(chǎn)線配套的鋸切線和砂光線技改尚未完善和南充22萬(wàn)M3/年纖維板生產(chǎn)線消防停產(chǎn)整改影響，2016年1月份至6月份尚未正常生產(chǎn)導(dǎo)致停工損失，本期管理費(fèi)用較去年同期大幅增加。

　　而據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者調(diào)查得知，公司上述兩項(xiàng)生產(chǎn)線的停產(chǎn)早在2015年年前就已解決，為何2016年上半年還會(huì)停產(chǎn)呢？

　　據(jù)國(guó)棟建設(shè)2015年年報(bào)顯示，由于在新增砂光鋸切線調(diào)試過(guò)程中，德國(guó)安通公司在2015年初提供的齊板箱、進(jìn)板器等設(shè)備在調(diào)試中不能正常工作，必須待其重新從德國(guó)總部制作部份零件后再行調(diào)試，由此導(dǎo)致砂光鋸切線設(shè)備在2015年7月才完成單套設(shè)備驗(yàn)收。砂光鋸切線配套設(shè)備，在主設(shè)備完成驗(yàn)收后才逐步開(kāi)始驗(yàn)收，最終在2015年12月底完成光鋸切線整體驗(yàn)收。公司表示，由于砂光鋸切線改造影響了1條主線設(shè)備停產(chǎn)累計(jì)達(dá)8個(gè)月。

　　對(duì)于南充國(guó)棟22萬(wàn)M3主線設(shè)備停產(chǎn)事項(xiàng)的解釋，公司表示，2014年6月25日，南充市公安支隊(duì)高坪區(qū)消防大隊(duì)對(duì)南充國(guó)棟進(jìn)行消防監(jiān)督檢查，發(fā)現(xiàn)重大火災(zāi)隱患，并于2014年6月30日下發(fā)《重大火災(zāi)隱患整改通知書》(南高公消重字[2014]第003號(hào))，責(zé)令南充國(guó)棟于2015年6月26日前完成整改。

　　從上述可見(jiàn)，公司上述生產(chǎn)線的停產(chǎn)應(yīng)該在2015年年底就得到了解決，至于為何一直停產(chǎn)至2016年上半年仍未恢復(fù)生產(chǎn)的原因，《證券日?qǐng)?bào)》記者于8月29日致電公司證券部門相關(guān)人士，但一直未能接通。

　　新注入酒店業(yè)務(wù)拖累業(yè)績(jī)

　　值得注意的是，公司業(yè)績(jī)從2015年就已經(jīng)出現(xiàn)虧損，而虧損原因則是生產(chǎn)線的停產(chǎn)和酒店業(yè)務(wù)的注入。

　　記者查閱公司2015年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司2015年管理費(fèi)用為6341.28萬(wàn)元，比2014年的3167.7萬(wàn)元增加了一倍。公司解釋稱，管理費(fèi)用同比增加100.19%主要系上年同期雙流航空港分公司設(shè)備因技術(shù)改造及南充國(guó)棟消防改造發(fā)生的停工損失費(fèi)用進(jìn)入管理費(fèi)用，同時(shí)雙流國(guó)棟五星級(jí)酒店轉(zhuǎn)固導(dǎo)致開(kāi)辦費(fèi)等大幅增加所致。

　　據(jù)天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所的專項(xiàng)說(shuō)明顯示：國(guó)棟雙流五星級(jí)酒店2008年1月份取得施工許可證并開(kāi)工建設(shè)，2009年7月份完成酒店主題結(jié)構(gòu)驗(yàn)收工作。但開(kāi)建8年多后，酒店如今尚未正式投入運(yùn)營(yíng)。

　　有報(bào)道稱，2009年8月份，因城市規(guī)劃方案變更，該酒店外觀設(shè)計(jì)方案調(diào)整，公司停止了酒店外觀裝飾施工并重新確定外觀設(shè)計(jì)方案，新方案2011年9月份得到規(guī)劃局確認(rèn)并隨后開(kāi)工。另外酒店配套的國(guó)際會(huì)議中心2011年10月份完成立項(xiàng)備案，但因建筑紅線內(nèi)的搬遷問(wèn)題拖延，到2012年5月份取得國(guó)際會(huì)議中心施工許可證并施工。2013年7月份，會(huì)議中心完成主體結(jié)構(gòu)驗(yàn)收。

　　據(jù)了解，在國(guó)棟雙流五星級(jí)酒店因各種原因而無(wú)法經(jīng)營(yíng)的期間，公司控股股東四川國(guó)棟建設(shè)集團(tuán)有限公司將該酒店轉(zhuǎn)給了上市公司，同時(shí)公司控股股東曾于2014年9月2日承諾國(guó)棟雙流五星級(jí)酒店最晚將于2015年3月31日開(kāi)始試營(yíng)業(yè)。但這項(xiàng)承諾不可抗力因素影響，國(guó)棟雙流五星級(jí)酒店試營(yíng)業(yè)時(shí)間預(yù)計(jì)推遲至2015年12月31日前。

　　年報(bào)顯示，截至2015年12月份，國(guó)棟雙流五星級(jí)酒店內(nèi)部調(diào)試及相關(guān)消防驗(yàn)收基本整改完畢，達(dá)到了預(yù)定可使用狀態(tài)，公司于2015年年底將雙流五星級(jí)酒店轉(zhuǎn)固，同時(shí)對(duì)酒店內(nèi)部調(diào)試試營(yíng)業(yè)期間長(zhǎng)期待攤及籌建期間的開(kāi)辦費(fèi)用在發(fā)生時(shí)直接費(fèi)用化計(jì)入當(dāng)期損益。

　　記者發(fā)現(xiàn)，2015年，因?yàn)殡p流五星級(jí)酒店的費(fèi)用被計(jì)入費(fèi)用，因此，公司2015年的銷售費(fèi)用新增加了酒店能源費(fèi)126.68萬(wàn)元和1192.55萬(wàn)元的管理費(fèi)用。

　　主業(yè)毛利率倒掛擬轉(zhuǎn)型

　　如果說(shuō)國(guó)棟建設(shè)2015年的業(yè)績(jī)虧損與酒店業(yè)務(wù)的注入有關(guān)的話，那么，2016年上半年的業(yè)績(jī)虧損主要來(lái)自于哪里呢？

　　有注冊(cè)會(huì)計(jì)師向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析道：“公司凈利潤(rùn)虧損的主要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)板材銷售毛利率的倒掛。”

　　資料顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為大型人造板制造業(yè)。公司稱，受市場(chǎng)需求偏弱及經(jīng)濟(jì)下行影響，公司主業(yè)不振，且目前行業(yè)內(nèi)眾多企業(yè)良莠不齊，缺乏適當(dāng)?shù)奶蕴瓩C(jī)制，無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的加劇導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)低迷。

　　國(guó)棟建設(shè)2016年中報(bào)顯示，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要是來(lái)自于板材業(yè)務(wù)，2016年上半年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)約2億元的營(yíng)業(yè)收入，但因?yàn)?.19億元的營(yíng)業(yè)成本，使得該業(yè)務(wù)的毛利率出現(xiàn)倒掛，為-9.72%，為公司上市以來(lái)板材業(yè)務(wù)最低毛利率。而在2015年上半年，該業(yè)務(wù)的毛利率還可達(dá)6.81%。

　　可以說(shuō)，國(guó)棟建設(shè)的板材業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入到虧本經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)，而公司也擬將板材業(yè)務(wù)置出，引入房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。同時(shí)，公司還表示，待重組方案基本確定后，公司將提請(qǐng)董事會(huì)和股東大會(huì)審議是否豁免關(guān)于公司不涉足房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的承諾。

　　公告顯示，國(guó)棟建設(shè)擬實(shí)施重大資產(chǎn)置換并發(fā)行股份購(gòu)買正源地產(chǎn)持有的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊資產(chǎn)。在交易完成后，公司控制權(quán)將會(huì)發(fā)生變更，如果重組成功，正源地產(chǎn)或?qū)⒊蔀樯鲜泄�司的控股股東。

　　對(duì)于此次重組，公司投資者持有支持和懷疑等多種憂慮。有投資者質(zhì)疑：“公司為什么選擇屬于夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的地產(chǎn)標(biāo)的？”但也有投資者期待公司重組能夠成功，該投資者表示“如果重組失敗的話，公司的股價(jià)有可能會(huì)因業(yè)績(jī)虧損的關(guān)系下跌”。

　　有公司高層曾在投資者說(shuō)明會(huì)上表示，“如果正源不能在停牌期限內(nèi)拆除海外紅籌架構(gòu)，確實(shí)會(huì)對(duì)本次重組產(chǎn)生影響”。