主營(yíng)汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)排氣門(mén)產(chǎn)品登云股份，于2014年2月19日登陸中小板，是國(guó)內(nèi)該行業(yè)中首家上市公司。然而，上市當(dāng)年公司業(yè)績(jī)就戲劇化變臉，2014年凈利潤(rùn)暴跌44.98%。2015年公司續(xù)虧高達(dá)5311.56萬(wàn)元，同比下滑385.19%。

　　2015年10月20日，登云股份被證監(jiān)會(huì)展開(kāi)立案調(diào)查。值得一提的是，審計(jì)機(jī)構(gòu)信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所也對(duì)其2015年財(cái)報(bào)出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)公告。

　　今年5月11日，深交所年報(bào)問(wèn)詢(xún)函也從天而降，交易所就公司三包索賠費(fèi)用問(wèn)題、凈利潤(rùn)連續(xù)下滑問(wèn)題、募投項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期問(wèn)題等一一進(jìn)行問(wèn)詢(xún)。隨后，原本持股占公司總股本5.46%的國(guó)投高科也減持了公司48萬(wàn)股，不再屬于持有公司5%以上股份的股東。

　　7月30日，登云股份發(fā)布了立案調(diào)查事項(xiàng)進(jìn)展暨風(fēng)險(xiǎn)提示公告，“公司股票可能被深圳證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示并暫停上市”的字眼赫然在目。

　　事實(shí)上，自登云股份上市伊始，涉嫌國(guó)有資產(chǎn)流失、業(yè)績(jī)持續(xù)下滑、疑似高新技術(shù)企業(yè)資格造假的質(zhì)疑就從未間斷。上市前后眾多資本的保扶，仍沒(méi)能阻止登云股份跌下云端。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)記者表示，在登云股份籌備上市時(shí)，正是中國(guó)A股市場(chǎng)如火如荼之時(shí)。隨著經(jīng)濟(jì)下行，對(duì)于這些曾經(jīng)透支未來(lái)業(yè)績(jī)、為上市而上市的公司來(lái)說(shuō)，已經(jīng)到了一個(gè)爆發(fā)期，從最近的*欣泰事件可見(jiàn)一斑。

　　凈利連年下挫

　　登云股份主要從事汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)排氣門(mén)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。主要產(chǎn)品為各種規(guī)格的汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)排氣門(mén)，包括汽油機(jī)氣門(mén)和柴油機(jī)氣門(mén)兩大類(lèi)，產(chǎn)品覆蓋重型車(chē)、輕卡、大型客車(chē)、微車(chē)、轎車(chē)、混合動(dòng)力汽車(chē)等各種車(chē)輛。公司于2014年2月19日登陸中小板，是國(guó)內(nèi)該行業(yè)首家上市公司。

　　然而，上市當(dāng)年的登云股份業(yè)績(jī)就戲劇化變臉。2014年凈利潤(rùn)暴跌44.98%。雖然驚險(xiǎn)地避開(kāi)了業(yè)績(jī)下降50%的處罰紅線，然而包括產(chǎn)量異常、募投后產(chǎn)能縮水、存貨異常等諸多問(wèn)題終于還是在2015年集中爆發(fā)出來(lái)。

　　2016年4月19日，登云股份發(fā)布業(yè)績(jī)修正公告，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)總收入仍為2.40億元，但利潤(rùn)總額由-3065.97萬(wàn)元下調(diào)到-5053.51萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)由-3111.37萬(wàn)元下調(diào)至-5311.56萬(wàn)元。

　　公司稱(chēng)，主要原因是在2011年至2014年期間，公司與部分客戶(hù)的三包索賠共1589.66萬(wàn)元存在爭(zhēng)議，以及在2013年至2014年期間，公司與某供應(yīng)商承兌匯票貼現(xiàn)利息共358.18萬(wàn)元分擔(dān)存在爭(zhēng)議。從謹(jǐn)慎角度出發(fā)，公司計(jì)劃在2015年將上述爭(zhēng)議確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用，或計(jì)提100%的壞賬準(zhǔn)備。

　　事實(shí)上，這已是登云股份第二次進(jìn)行業(yè)績(jī)修正。早在2015年10月31日，登云股份就在三季度報(bào)中預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為-3000萬(wàn)元至-2500萬(wàn)元。到了2016年1月29日，登云股份將2015年凈利潤(rùn)修正為-3500萬(wàn)元至-3000萬(wàn)元。

　　2016年4月30日，登云股份2015年年報(bào)出爐，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-5311.56萬(wàn)元，較上年同期下降385.19%%，基本每股收益-0.58元/股，較上年同期下降376.19%。

　　在《內(nèi)部控制鑒證報(bào)告》中，年審會(huì)計(jì)師指明登云股份內(nèi)部控制存在重大缺陷。審計(jì)機(jī)構(gòu)信永中和出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，并表示：“懷集登云汽配公司確認(rèn)的三包索賠費(fèi)用及計(jì)提因存在爭(zhēng)議的三包索賠費(fèi)用導(dǎo)致難以收回的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備，對(duì)此我們無(wú)法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)確認(rèn)三包索賠費(fèi)用的歸屬期間、完整性及應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備是否充分及適當(dāng)。”

　　或迎退市大考

　　記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，登云股份2011年至2014年三包索賠費(fèi)用存在爭(zhēng)議的費(fèi)用共1663.32萬(wàn)元。這也正是深交所要求登云股份要求補(bǔ)充披露的關(guān)鍵點(diǎn)。

　　那么，2014年產(chǎn)生的爭(zhēng)議費(fèi)用為何不選擇在當(dāng)年確認(rèn)？對(duì)此，一位不愿具名的資深財(cái)務(wù)人士向記者表示，2014年登云股份凈利潤(rùn)僅1862.24萬(wàn)元，同比大幅下降44.98%，如果將上述1663.32萬(wàn)元確認(rèn)在2014年，當(dāng)年的凈利潤(rùn)就只有198.92萬(wàn)元，同比下跌高達(dá)94.12%。

　　“上市年度業(yè)績(jī)即暴跌九成，不僅會(huì)將登云股份推向輿論風(fēng)口，更會(huì)被立案調(diào)查。同時(shí)，在IPO的節(jié)點(diǎn)上，千萬(wàn)元利潤(rùn)的減損不但會(huì)影響到資金的募集，甚至?xí)�直接�?dǎo)致IPO的失敗。上述人士對(duì)記者表示。

　　另外，自2012年開(kāi)始，登云股份營(yíng)業(yè)收入逐步下降，從2011年的3.17億元降至2015年2.40億元，但存貨每年卻在穩(wěn)定增加，其中，2014年存貨金額高達(dá)1.48億元。

　　這幾年登云股份資金并不寬裕，無(wú)論從生產(chǎn)需要還是資金供應(yīng)來(lái)看行業(yè)原材料供應(yīng)充足，并無(wú)未來(lái)大漲可能，為何登云股份要保留如此多存貨，占用大量資金呢？

　　該財(cái)務(wù)人士對(duì)記者表示，登云股份存貨異常除了存貨積壓外，很有可能是為了少結(jié)轉(zhuǎn)營(yíng)業(yè)成本。如果不是因?yàn)樯俳Y(jié)轉(zhuǎn)成本，登云股份2015年虧損額會(huì)更高。

　　資料顯示，不僅凈利潤(rùn)連續(xù)下滑，登云股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)同樣連續(xù)下滑。

　　針對(duì)上述財(cái)務(wù)問(wèn)題，深交所要求公司就當(dāng)期銷(xiāo)售毛利率大幅下降的主要原因，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)不一致的原因，以及報(bào)告期內(nèi)公司募投項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期的原因等做出說(shuō)明，事實(shí)上，自登云股份上市伊始，涉嫌國(guó)有資產(chǎn)流失、業(yè)績(jī)持續(xù)下滑、疑似高新技術(shù)企業(yè)資格造假的質(zhì)疑就從未間斷。上市前后雖然有眾多資本保扶，但仍沒(méi)能阻止登云股份跌下云端。

　　沈萌對(duì)記者表示，在登云股份籌備上市時(shí)，正是中國(guó)A股市場(chǎng)如火如荼之時(shí)，只要能夠上IPO，公司就可以鎖定一個(gè)超額的回報(bào)。也正因?yàn)槔�益的�?qū)動(dòng)，上市公司過(guò)度包裝、粉飾業(yè)績(jī)的事件頻出。隨著經(jīng)濟(jì)下行，即便正常公司業(yè)績(jī)都會(huì)受到影響。