人民網(wǎng)北京10月27日電（薛白）10月14日，銀監(jiān)會(huì)辦公廳向各省級(jí)政府下發(fā)了《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》，對(duì)地方AMC的有關(guān)政策進(jìn)行了調(diào)整。內(nèi)容中放寬了“一個(gè)省可設(shè)立一家地方資產(chǎn)管理公司”的限制，允許確有意愿的省級(jí)人民政府增設(shè)一家地方AMC。同時(shí)，允許地方資產(chǎn)管理公司“以債務(wù)重組、對(duì)外轉(zhuǎn)讓等方式處置不良資產(chǎn)”，取消不良資產(chǎn)不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓的限制。

據(jù)了解，吉林省在今年8月份，已經(jīng)設(shè)立了第二家省級(jí)不良資產(chǎn)處置公司，此外，山東、浙江、福建、江蘇四省除了省級(jí)層面的AMC，還分別設(shè)有地市級(jí)AMC，四個(gè)城市分別是青島、溫州、廈門和蘇州。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，今后預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)主體將快速擴(kuò)容，AMC牌照的稀缺性將顯著下降。“這次一方面允許省級(jí)政府增設(shè)第二家地方AMC，另一方面放寬地方AMC的業(yè)務(wù)范圍和處置方式，是對(duì)地方AMC設(shè)立兩年多來(lái)相關(guān)政策的調(diào)整和優(yōu)化，以便更好地滿足實(shí)際工作的需要。” 中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼對(duì)人民金融說(shuō)。

地方AMC擴(kuò)容在即 加速不良資產(chǎn)處置

2014年以來(lái)，受經(jīng)濟(jì)下行和部分行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，銀行業(yè)整體的信用風(fēng)險(xiǎn)壓力增大，風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。

10月10日，國(guó)務(wù)院正式公布《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債券轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，債轉(zhuǎn)股細(xì)則正式落地。《意見》指出，除國(guó)家另有規(guī)定外，銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，應(yīng)通過(guò)向?qū)嵤�機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實(shí)施機(jī)構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對(duì)象企業(yè)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)。

因此，地方AMC作為實(shí)施機(jī)構(gòu)，隨著本次銀監(jiān)會(huì)新政策中關(guān)于處理不良資產(chǎn)方式的松綁，將為區(qū)域內(nèi)高負(fù)債、強(qiáng)周期的公司提供更多的解決途徑。國(guó)金策略分析師李立峰認(rèn)為，參與金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)處置，化解區(qū)域內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)是地方AMC設(shè)立的重要目標(biāo)。銀行不良貸款規(guī)模大、不良貸款率高的地區(qū)，不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)推進(jìn)進(jìn)程預(yù)期較快，此外，供給側(cè)改革、國(guó)企改革力度較大的地區(qū)，不良資產(chǎn)也將加速暴露，推動(dòng)不良資產(chǎn)處置進(jìn)程。

董希淼指出，推動(dòng)地方政府力量加入不良資產(chǎn)處置，有利于增強(qiáng)不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)的供給主體，提高不良資產(chǎn)處理的能力和效率，進(jìn)而有利于降低銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)杠桿率，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

短期內(nèi)四大AMC仍占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)

1999年，中國(guó)華融、中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)東方和中國(guó)信達(dá)四大資產(chǎn)管理公司陸續(xù)成立，分別對(duì)口接收處置來(lái)自中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行以及國(guó)家開發(fā)銀行的不良貸款，中國(guó)的不良資管行業(yè)由此誕生。AMC源起于不良處置，興盛于綜合經(jīng)營(yíng)，到今天形成了"一體三翼"的業(yè)務(wù)發(fā)展格局，即以處置不良資產(chǎn)為主體，銀行、證券、保險(xiǎn)為"三翼"。

就在本月16日，中國(guó)東方在北京正式掛牌，成為國(guó)內(nèi)四大AMC中的第三家完成了股份制改革和商業(yè)化轉(zhuǎn)型的國(guó)有企業(yè)。中國(guó)東方董事長(zhǎng)吳躍在會(huì)上透露未來(lái)將積極引入戰(zhàn)略投資者并擇機(jī)上市。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)范一飛指出，我國(guó)非金融企業(yè)部門杠桿率持續(xù)攀升，商業(yè)銀行不良貸款持續(xù)反彈，需要進(jìn)一步發(fā)揮金融資產(chǎn)管理公司在處置不良資產(chǎn)、化解金融風(fēng)險(xiǎn)、降低杠桿率的獨(dú)特功能。

交銀國(guó)際的研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期內(nèi)四大AMC仍占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)格局影響深遠(yuǎn)。從短期看，地方AMC在諸多方面存在明顯劣勢(shì)，包括融資能力弱、缺乏四大AMC的多元化金融控股平臺(tái)，缺乏有經(jīng)驗(yàn)的處置團(tuán)隊(duì)，仍只能從本地收購(gòu)不良資產(chǎn)等方面，短期內(nèi)四大的主導(dǎo)地位難以發(fā)生根本變化，但隨著未來(lái)AMC市場(chǎng)化程度的提高，四大的優(yōu)勢(shì)將受到削弱。

避免“左手倒右手” 嘗試市場(chǎng)化收購(gòu)

由于地方投融資平臺(tái)在解決地方債務(wù)危機(jī)的過(guò)程中，容易形成不良資產(chǎn)的“左手倒右手”現(xiàn)象，例如，某些地方AMC在幫助地方性銀行解決不良資產(chǎn)問題的時(shí)候，會(huì)把有問題的地方國(guó)企債務(wù)等價(jià)轉(zhuǎn)讓給地方投融資平臺(tái)，最終會(huì)導(dǎo)致債務(wù)爛在手里。

此外，還有部分銀行，利用AMC作為通道，打包一批不良資產(chǎn)，讓AMC作為受讓方代持，暗中約定一定期限后銀行履行回購(gòu)。這種依托通道“出表”的辦法，在報(bào)表季可以用來(lái)為銀行隱藏“不良”。

因此，多名業(yè)內(nèi)專家指出，地方AMC應(yīng)吸取歷史經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，盡量避免“新瓶裝舊酒”。董希淼認(rèn)為，首先，要適當(dāng)降低準(zhǔn)入門檻，盡可能多地吸引多種所有制形式的資本參與到不良資產(chǎn)處置中來(lái)，以期完善市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；其次，嘗試實(shí)行市場(chǎng)化收購(gòu)，并且對(duì)收購(gòu)資金按市場(chǎng)利率計(jì)息，從源頭上切斷地方AMC道德風(fēng)險(xiǎn)和政策性負(fù)擔(dān)的不確定性；第三，將上一年度資產(chǎn)處置形成的損失直接進(jìn)入下一年度地方財(cái)政預(yù)算進(jìn)行核銷，由此推動(dòng)財(cái)政預(yù)算籌資壓力相應(yīng)轉(zhuǎn)化為地方AMC追求清償率最大化的內(nèi)在動(dòng)力。