人民網(wǎng)北京11月26日電（薛白）一時(shí)間，似乎大家都盯上了債轉(zhuǎn)股這塊“蛋糕”。隨著多家銀行紛紛提出申請(qǐng)成立債轉(zhuǎn)股子公司，標(biāo)志著本輪銀行系債轉(zhuǎn)股的大幕已正式拉開。

本月22日晚間，中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告稱，將在北京設(shè)立全資子公司農(nóng)銀資產(chǎn)，注冊(cè)資本為100億元，專門處理債轉(zhuǎn)股相關(guān)業(yè)務(wù)。農(nóng)業(yè)銀行方面對(duì)人民金融表示，農(nóng)行的特殊資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)此次的債轉(zhuǎn)股子公司農(nóng)銀資產(chǎn)的籌備建設(shè)。

據(jù)媒體報(bào)道，10月13日銀監(jiān)會(huì)曾召集債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)銀行開會(huì)，就銀行成立債轉(zhuǎn)股子公司一事進(jìn)行討論，目前工、中、建、交四家國有大行，也均有愿意申請(qǐng)成立債轉(zhuǎn)股子公司，且方案基本一致。

今年10月10日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），《指導(dǎo)意見》指出，要優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、依法破產(chǎn)、發(fā)展股權(quán)融資；允許企業(yè)通過發(fā)行優(yōu)先股等方式籌集兼并重組資金；鼓勵(lì)多類型實(shí)施機(jī)構(gòu)參與開展市場化債轉(zhuǎn)股。

《指導(dǎo)意見》同時(shí)也規(guī)定銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，因此普遍做法是銀行將欲轉(zhuǎn)股的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給資產(chǎn)管理公司，通過資產(chǎn)管理公司持股來化解債權(quán)。

申萬宏源研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，《指導(dǎo)意見》支持銀行通過其他銀行的投資子公司進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，這一交叉?zhèn)�轉(zhuǎn)股模式正是此番五大行設(shè)立AMC子公司將要專營的業(yè)務(wù)模式，不同銀行之間可以形成監(jiān)督以防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

此外，銀行設(shè)立AMC子公司專營債轉(zhuǎn)股，通過調(diào)動(dòng)專門的團(tuán)隊(duì)和資源集中進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，有利于市場化和高效運(yùn)作的同時(shí)，有利于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，保障市場化債轉(zhuǎn)股的快速穩(wěn)妥推進(jìn)。

"五大行設(shè)立資產(chǎn)管理公司對(duì)推進(jìn)債轉(zhuǎn)股工作、降低企業(yè)杠桿、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)都具有積極的意義"，中國人民大學(xué)重陽金融學(xué)院研究員董希淼對(duì)人民金融指出，“銀行自己成立子公司進(jìn)行債轉(zhuǎn)股有其獨(dú)有優(yōu)勢(shì)，銀行對(duì)于企業(yè)相對(duì)比較了解，信息更加對(duì)稱，在價(jià)格談判上有具有一定優(yōu)勢(shì)，但一定要堅(jiān)持市場化法制化的原則來進(jìn)行工作，警惕壞賬‘左手倒右手’。”

目前，國家四大AMC仍占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。不久前，銀監(jiān)會(huì)辦公廳向各省級(jí)政府下發(fā)了《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》，對(duì)地方AMC的有關(guān)政策進(jìn)行了調(diào)整。內(nèi)容中放寬了“一個(gè)省可設(shè)立一家地方資產(chǎn)管理公司”的限制，允許確有意愿的省級(jí)人民政府增設(shè)一家地方AMC。因此未來AMC市場化程度將提高。

在農(nóng)銀資產(chǎn)成立前，農(nóng)業(yè)銀行副行長樓文龍?jiān)?0月21日發(fā)表的署名文章《以市場化債轉(zhuǎn)股 推動(dòng)銀企合作共贏》一文中指出，要靈活選擇債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，相對(duì)而言，銀行選擇由自己新設(shè)具有投資功能的附屬機(jī)構(gòu)有較多優(yōu)勢(shì)，例如效率更高、資金來源多樣、損益內(nèi)化等，可以使銀行充分利用自有資金，在合理分擔(dān)債券損失和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的情況下支持符合條件企業(yè)債轉(zhuǎn)股。

樓文龍認(rèn)為，轉(zhuǎn)股價(jià)格和條件是債轉(zhuǎn)股過程中最核心、最具復(fù)雜性的工作，從降低工作難度考慮，建議商業(yè)銀行在債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)期間，盡可能選擇上市公司作為債轉(zhuǎn)股對(duì)象，因?yàn)楣善绷鲃?dòng)性大，股價(jià)透明度高，債權(quán)轉(zhuǎn)讓和轉(zhuǎn)股價(jià)格更容易在各參與方之間達(dá)成一致。

另外，關(guān)于銀行被動(dòng)持有股權(quán)的資本占用，《商業(yè)銀行資本管理辦法》規(guī)定，兩年內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為400%，兩年后是1250%。董希淼認(rèn)為，在銀行成立資產(chǎn)管理子公司之后，銀行的資本占用這一問題將得到解決。

據(jù)悉，農(nóng)業(yè)銀行的此次注冊(cè)資本來源為銀行自有資金，目前尚需取得有關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。