吳名遂　制圖

　　最近，《財富》雜志發(fā)布2016年度世界500強(qiáng)榜單，京東以上一財年288.47億美元的營業(yè)收入首次進(jìn)入世界500強(qiáng)，排名第366位。京東成為第一家進(jìn)入世界500強(qiáng)榜單的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。令人大跌眼鏡的是，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中影響力更大的百度、阿里巴巴、騰訊（BAT）三大巨頭卻依然沒能躋身世界500強(qiáng)。

　　論營收，BAT確實追不上京東

　　據(jù)四家公司發(fā)布的年度財務(wù)報表顯示，2014財年，京東營收總額為1150億元人民幣，而騰訊、阿里巴巴、百度分別為789億元人民幣、525億元人民幣和490億元人民幣。

　　2015財年，雖然騰訊營收總額首次超過1000億元人民幣，但仍未能改變京東營收總額大大高于BAT三巨頭各自營收總額的局面。這一年，京東、騰訊、阿里巴巴、百度的營收總額分別為1812.87億元人民幣、1028.63億元人民幣、762.04億元人民幣和663.82億元人民幣。

　　可在利潤收入方面，京東與BAT的差距卻是反過來的。2016年一季度財報，騰訊、阿里巴巴、百度三巨頭盈利分別為91.83億元人民幣、53.14億元人民幣和19.87億元人民幣，而京東卻虧損9億多元人民幣。

　　與中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不是營收高利潤低，就是營收低利潤高的情況相比，在本次“世界500強(qiáng)”榜單中排名最高的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)谷歌母公司Alphabet的營收和利潤可謂齊頭并進(jìn)。據(jù)《財富》　雜志網(wǎng)站信息，Alphabet公司財報年度營收額超4900億元人民幣，凈利潤超1000億元人民幣，均高于京東和BAT三家公司的總和。

　　是營收重要還是利潤重要？如何正確評價一家企業(yè)的實力？在中國公眾的傳統(tǒng)觀念里，《財富》雜志的世界500強(qiáng)榜單似乎代表了一家企業(yè)的實力和影響力，BAT進(jìn)不了榜單而京東卻進(jìn)了，是不是說明BAT已比不上京東了？

　　以營收排名，過于“簡單粗暴”

　　“如果以《財富》雜志榜單來比，過于簡單粗暴。”上海交通大學(xué)安泰經(jīng)管學(xué)院市場營銷系教授孟憲忠指出，《財富》雜志的榜單被翻譯成“世界500強(qiáng)”并不準(zhǔn)確，若翻譯成“世界500大”會更好。他認(rèn)為，“強(qiáng)”是指一家企業(yè)的競爭力，但《財富》雜志的排名標(biāo)準(zhǔn)并不能反映一家企業(yè)的競爭力，更多反映的是規(guī)模或體量。

　　根據(jù)《財富》雜志網(wǎng)站公布的資料，2016年“世界500強(qiáng)”排行榜是根據(jù)公司截止日不晚于2016年3月31日的財務(wù)年度的營業(yè)收入對公司進(jìn)行排名。近年來，全球零售巨頭沃爾瑪始終占據(jù)世界500強(qiáng)首位，但從全球企業(yè)綜合實力、發(fā)展前景來看，沃爾瑪未必稱得上“最強(qiáng)的企業(yè)”。

　　“如果以營業(yè)收入來排名，則營業(yè)收入確認(rèn)是以走流水形式表現(xiàn)的企業(yè)更容易進(jìn)入到榜單，如零售類企業(yè)。”上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院會計學(xué)教授余峰指出，“沃爾瑪能長期居于‘世界500強(qiáng)’榜單的首位，就與其營業(yè)收入確認(rèn)形式息息相關(guān)。”

　　所謂“走流水”，就是賣一樣產(chǎn)品就確認(rèn)一次收入。但在當(dāng)今信息化時代，無論從影響力還是競爭力來看，這些營業(yè)收入“走流水”的行業(yè)如零售、石油、鋼鐵、煤炭、汽車等似乎都已變得不那么重要，有些行業(yè)在中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”大背景下已被掛上“去產(chǎn)能”的牌子。

　　“所以，并不是企業(yè)的體量越大越好。”上海交通大學(xué)安泰經(jīng)管學(xué)院市場營銷系教授余明陽指出，體量大并不代表企業(yè)的質(zhì)量就好。

是否進(jìn)榜，只反映了商業(yè)模式

　　BAT在營業(yè)收入總額上輸給京東能說明什么問題？“只能說明這幾家企業(yè)的商業(yè)模式不同。”余明陽認(rèn)為，“商業(yè)模式”在互聯(lián)網(wǎng)時代是個熱詞，而當(dāng)今世界上互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中的巨頭也大多因創(chuàng)新性的商業(yè)模式而在互聯(lián)網(wǎng)藍(lán)海中開創(chuàng)屬于自己的一片天地。

　　就BAT商業(yè)模式而言，百度以搜索引擎為切口，用信息流來完成價值引導(dǎo)，如廣告、競價排名等，特點(diǎn)就是營業(yè)收入的體量會比較��；騰訊以做社區(qū)為主，很多業(yè)務(wù)的銷售額不能算作營業(yè)收入，影響了其營業(yè)收入的體量。

　　“在BAT中，京東的商業(yè)模式和阿里巴巴最接近，都是混營電商平臺，即同時作為自營和第三方平臺。”但京東和阿里巴巴又有不同，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)系副教授李玲芳指出，京東主要以自營業(yè)務(wù)為主，類似于百貨公司，都是賣自己進(jìn)貨的產(chǎn)品，屬于B2C模式，其營業(yè)收入主要是交易流水；阿里主要是C2C模式（淘寶）和B2C模式（天貓），但還是作為第三方平臺為主，有點(diǎn)像購物廣場，是把鋪面出租給商戶賣東西，其收入構(gòu)成主要為廣告、交易傭金和技術(shù)服務(wù)費(fèi)，所以交易流水并不會計入營收。

　　李玲芳指出，對于阿里而言，其與京東的營業(yè)收入相比最為接近的指標(biāo)應(yīng)該是電商交易額（GMV），這個實際指的是拍下訂單金額，包含付款和未付款的部分。數(shù)據(jù)顯示，截止2016年3月21日14時58分37秒，阿里巴巴集團(tuán)2016財年電商交易額（GMV）突破3萬億元人民幣，有望超越沃爾瑪，成為全世界最大零售平臺。

　　看規(guī)模體量，難敵歐美零售巨頭

　　“商業(yè)模式對營業(yè)收入的影響非常大。”余峰指出，在互聯(lián)網(wǎng)交易平臺中，如何在會計上確認(rèn)營業(yè)收入，會使企業(yè)的營業(yè)收入形成幾十倍甚至幾百倍的差距。

　　例如攜程，其營業(yè)收入的確認(rèn)是機(jī)票的傭金部分，而機(jī)票的傭金和機(jī)票的收入流水相差甚遠(yuǎn)。“如果收入確認(rèn)是傭金，那賣一張機(jī)票才確認(rèn)十幾二十塊錢的收入。但假如攜程通過某種方式改變了確認(rèn)營業(yè)收入的會計準(zhǔn)則，其營業(yè)收入可能瞬間增長100倍。”

　　“在這里，是確認(rèn)傭金還是收入流水，是有一定操作空間的。”余峰表示，一個商業(yè)模式，一個會計準(zhǔn)則，兩個加起來決定了營業(yè)收入的確認(rèn)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，在營業(yè)收入確認(rèn)范疇中，能比較的只能是同行業(yè)企業(yè)，如沃爾瑪與家樂福，百度與谷歌，埃克森美孚與殼牌石油等。

　　“京東可以與沃爾瑪相比。”余峰指出，京東與沃爾瑪，一個線上，一個線下。在可比的情況下，把京東的營收和利潤數(shù)據(jù)與“世界500強(qiáng)”榜單第一位的沃爾瑪?shù)臄?shù)據(jù)放在一起看，差距仍不小。

　　對標(biāo)谷歌，中國互聯(lián)網(wǎng)有差距

　　“規(guī)模”雖然對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說不那么重要，但“規(guī)模”作為眾多評價企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)之一還是不得不讓人在意。當(dāng)大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還在為如何進(jìn)入《財富》“世界500強(qiáng)”榜單發(fā)愁時，美國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭谷歌卻已進(jìn)入榜單多年，排名也在穩(wěn)步攀升。

　　點(diǎn)開谷歌的官方網(wǎng)站可以發(fā)現(xiàn)，谷歌自1998年以搜索引擎的身份出現(xiàn)在世人眼前，近年來已把業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展到包括云計算、廣告技術(shù)、無人機(jī)、無人駕駛汽車、電商平臺、支付終端、人工智能（AI）等業(yè)務(wù)在內(nèi)的涵蓋軟件和硬件研發(fā)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。“谷歌能一路高歌，既由于全世界對信息的需求越來越多，又因為谷歌在打造好自己的生態(tài)圈之后承擔(dān)了更多社會價值。”余明陽分析說。

　　谷歌的競爭對手百度，成了企業(yè)承擔(dān)社會價值的反例。搜索競價排名、貼吧丑聞等都使百度的“灰色收入”鏈?zhǔn)艿酱驌�。余明陽說，“企業(yè)走得快靠商業(yè)模式，走得遠(yuǎn)靠社會價值，谷歌的社會價值同樣比中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要領(lǐng)先很多。”

　　中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在未來會成為谷歌一樣的企業(yè)嗎？“會的，因為我已經(jīng)看到這種趨勢。”余明陽說，近兩年，阿里巴巴投資了無數(shù)公司，已逐步構(gòu)成阿里的生態(tài)圈；　百度開始做無人駕駛汽車；騰訊在資產(chǎn)方面也有一定的注入或投入，如云計算數(shù)據(jù)中心、深圳前海微眾銀行等。

　　“財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)只能代表企業(yè)的過去，并不能預(yù)測企業(yè)的未來。”但余峰指出，BAT與谷歌仍存在不小差距，期待中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在未來能縮小與谷歌之間的差距。

延伸思考

　　營收之外企業(yè)該比什么

　　《財富》雜志的“世界500強(qiáng)”從一維角度依據(jù)企業(yè)的營業(yè)收入進(jìn)行排名是上世紀(jì)五六十年代工業(yè)化時代的產(chǎn)物，在今天信息化時代的多維度下，企業(yè)應(yīng)該比什么？

　　孟憲忠認(rèn)為，應(yīng)比較企業(yè)的創(chuàng)新能力、社會責(zé)任感和發(fā)展前景。而余明陽提出，應(yīng)該從“領(lǐng)導(dǎo)力、盈利模式、前瞻性”這三個維度來考量。

　　“所謂領(lǐng)導(dǎo)力，就是在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位，要看企業(yè)的市場占有率、利潤率、技術(shù)先進(jìn)性等方面是否在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。”余明陽說，“例如華為，它的專利數(shù)、創(chuàng)新能力等在同行業(yè)企業(yè)中遙遙領(lǐng)先，就具有領(lǐng)導(dǎo)地位。”

　　第二個維度要看企業(yè)盈利模式是否優(yōu)秀和先進(jìn)。“如果一家企業(yè)在行業(yè)當(dāng)中的地位很高，但這個行業(yè)卻是夕陽行業(yè)，例如在生鮮食品運(yùn)輸方便的情況下，食品廠在罐頭行業(yè)里成為龍頭企業(yè)也就沒太大意義了。”

　　前瞻性，就是看企業(yè)未來的拓展空間。余明陽解釋，這第三個維度從消費(fèi)者角度來說就是看企業(yè)在未來有沒有想象力，在互聯(lián)網(wǎng)、科技發(fā)展以后，看企業(yè)會不會被顛覆或淘汰。

　　余峰從財務(wù)分析角度提出，在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”和企業(yè)商業(yè)模式不斷發(fā)展的情況下，以一維視角判斷企業(yè)是否成功已過時，無論是企業(yè)的營業(yè)收入還是資產(chǎn)，若單獨(dú)考慮，都已不合適。

　　榜單為何少互聯(lián)網(wǎng)身影

　　《財富》雜志的“世界500強(qiáng)”榜單，不僅中國入圍的互聯(lián)網(wǎng)公司僅京東一家，在全世界范圍內(nèi)尋找，上榜的互聯(lián)網(wǎng)公司也是屈指可數(shù)。

　　難道上不了“規(guī)模”會成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的普遍現(xiàn)象？互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上不了“規(guī)模”的根本原因多半是由于它們大多選擇輕資產(chǎn)運(yùn)營模式。余明陽表示，在輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下，企業(yè)投入最多的是人力資源和研發(fā)，“所以大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司會選擇做平臺，整合各方面資源以控制產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的核心環(huán)節(jié)，而不是試圖去控制全產(chǎn)業(yè)鏈。”

　　“就像守住道路隘口，不用在整條道路上布滿兵力。這樣一來，真正守住‘隘口’的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一眼望去體量不大但質(zhì)量很美。”

　　因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值方式與傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)相比也有所不同。“我們在給互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的過程中會考慮很多非經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，例如活躍用戶數(shù)、電商交易額（GMV）等。”余峰舉例，阿里巴巴的電商交易額雖然大部分都與企業(yè)利潤沒有直接關(guān)系，但可以反映出阿里巴巴的電商平臺在世界上的影響力，“可以說明世界上有多少商品的交易是通過阿里巴巴平臺完成的。”見習(xí)記者　張煜